上调13 年汽车市场增速，但仍担忧产能利用率由于消费者信心复苏、GDP 增长前景强劲以及2012年下半年经销商去库存化，我们将2013/2014 年汽车市场增长预测从7.8%/8.2%上调至8.5%/8.5%。但我们依然担忧2013/2014 年预期产能利用率下降。我们将2013/2014 年每股盈利预测调整了-82%至47%，并将12 个月目标价格调整了9%-181%。
    问题1：中国的豪华车热是否会持续？
    是 – 得益于较高收入阶层人数扩大以及产品结构转向入门级豪华车，2013-15 年中国豪华车市场预计将增长15-18%。
    问题2：SUV 市场是否具备大幅增长空间？是 – 得益于消费者偏好较强、更多的SUV 新产品上市以及更好的燃油效率，我们预计2013-15 年SUV 市场将增长22-25%。
    问题3：重卡市场是否对宏观经济更敏感？否 – 预计2013-15 年国内重卡市场将仅增长5-6%，原因在于固定资产投资/运输活动仅温和复苏、货运从公路转向铁路、甩挂运输技术应用以及现有在用重卡利用率不足。
    强力买入宝信；上调江淮汽车评级至买入；将华晨和长安A/B 的评级调整为中性
    我们预计豪华车经销商将得益于：1) 新车销售的毛利率高而稳定；2) 售后市场增长强劲；3) 行业整合。我们将宝信加入强力买入名单，因其有效的费用控制而且收购燕骏对盈利的提升作用被低估。我们将华晨的评级下调至中性，因为我们认为自去年5 月我们将其评级上调至买入以来，该股股价大幅上涨49%之后，其长期增长已全部在其股价中得以体现。我们将江淮汽车的评级上调至买入、将长安A/B 股的评级上调至中性，因为我们预计这两家企业将受益于2013 年SUV 市场大幅增长：SUV 在其产品结构中的占比大幅上升。
    因估值过高建议卖出潍柴H
    基于对2013-14 年重卡市场温和复苏的最新预期，我们认为潍柴H 股估值过高（去年9 月以来股价上涨了46%）。我们还认为潍柴动力在重卡发动机市场上的份额存在下行风险，因为一些主要客户计划自行生产发动机。此外，我们预计收购林德/凯傲对其短期盈利的贡献有限。建议对潍柴H 的卖出评级。