瑞 风S5有望助推公司2013年业绩高速增长
    预计瑞风S5将于2013年3月正式上市
    我们预计公司的全新车型瑞风S5将于2013年3月份正式上市。根据今年11月份广州车展的首发情况来看，S5定位于城市型SUV市场，动力系统将搭载1.5T和1.8T两款发动机，并配备6速手动变速器，其中1.8T还匹配了江淮自主研发的DCT版本。除此以外，瑞风S5在轴距、内饰以及科技配置等方面都较老款瑞鹰有明显的提升。
    我们预计2013年S5的销量约为4万辆
    我们预计2013年低端SUV市场的竞争将日趋激烈，长城的哈弗系列依然具备较强的竞争优势，新进入者包括一汽X80、长安GS5、江淮S5等。我们认为中国的消费者尚未形成品牌忠诚度，尤其在低端车领域，性价比是最重要的考量因素。由于S5具备动感的外观、先进的动力系统以及丰富的配置，若定价得当，我们认为会取得不错的销量，我们预计其在明年的销量为4万辆。
    上调2013、2014年盈利预测
    考虑到瑞风S5的上市以及公司轿车销量的持续回暖，我们将公司2013/2014年的总销量预测上调至54/58万辆（原预测为47/50万辆），并将公司EPS预测上调至0.63元/0.75元（原预测为0.56元/0.67元）。
    估值：维持“买入”评级，目标价由5.72元上调至7.35元
    我们维持前期判断，公司业绩反转拐点在今年二季度已经显现，三、四季度业绩同比跌幅逐季收窄；同时，我们认为随着瑞风S5明年的上市，有望助推公司2013年业绩取得约35%增长。我们的目标价推导基于瑞银VCAM模型（WACC为9.9%），对应公司2013E PE为11.7x，相对于行业平均溢价11%。