投资要点：
    前三季度实现归属于母公司所有者净利润4.04亿元，同比下滑25.92%
    江淮汽车公布2012年三季报，2012年前三季度公司实现营业收入211.44亿元，较上年同期下降13%；实现归属于母公司所用者净利润4.04亿元，同比下降25.92%，基本每股收益0.31元。
    其中三季度单季实现营业收入67.23亿元，同比下降2.05%,环比下降6.01%，实现归属于母公司所用者净利润0.89亿元，同比增长95.11%，环比下降58.22%，基本每股收益0.07元。
    前三季度实现销量32.99万辆，同比下降11.41%前九月公司共销售整车及底盘32.99万辆，同比下降11.41%，其中MPV实现销售4.04万辆，同比下降11.55%，轿车9.02万辆，同比下降21.95%，卡车17.01万辆，同比下降6.11%，SUV6624万辆，同比下降31.91%，底盘1.96万辆，同比增长0.99%。
    瑞风II代放量，MPV有所恢复瑞风MPV是公司最主要利润来源，由于车型老化已经竞争对手推出新款车型以及降价，瑞风的市场份额在11年大幅下滑2.3个百分点至9.7%，11年底推出的瑞风II代并没有得到市场认可，今年上半年跌至8.7%。三季度瑞风II代销量有加速放量迹象，目前市场份额回升至9.1%。
    出口下滑，短期难有起色
    在巴西政府提高汽车工业产品平均税率后，公司出口销量迅速下降，前三季度实现出口4.43万辆，同比下降21.72%，导致出口的主力车型同悦前九月下滑销量51%。公司在巴西建厂（14年建成）规避政策壁垒的同时，也在积极寻找如墨西哥等新的出口增长点，由于当地政策以及产品竞争力，短期内公司出口业务难有起色。
    瑞鹰2代前景未知
    公司SUV业务难言成功，瑞鹰前三季度销量不及S6一月销量。明年瑞鹰2代将上市，缸内直喷、双离合变速箱以及无钥匙启动等大量科技元素的加入增加了瑞鹰2代的竞争力，但就过往经验，公司在低端SUV市场其品牌、经销商管理与销售能力方面与竞争对手有一定差距，目前该细分市场竞争激烈，瑞鹰2代面临的困难颇大。
    估值和投资建议
    下半年在低基数因素影响下，公司业绩降幅收窄，公司目前盈利水平仍然维持在低位，明年MPV与SUV销量有望恢复增长，公司业绩将走出低谷，如商用车市场能够回升，公司13年业绩弹性颇大。上调公司12、13年EPS为0.4、0.49元的盈利预测，维持"增持"评级。