回购彰显公司对未来的信心  
    公司拟3 亿元回购股份。公司公告称拟以不超过每股5.20 元的价格，采取上交所集中竞价的交易方式，在未来12 个月内回购公司股份并注销；本次回购总额不超过3 亿元，预计可回购5769.23 万股，占公司总股本的4.48％；预计回购完成后，公司控股股东江淮汽车集团持股比例将由34.76％上升到36.38％。该回购方案已获董事会批准，待10 月12 日股东大会审议。  公司认为目前股价较低。公司目前PB 仅为1.02 倍，股价和净资产相当。盈利来看，公司目前轿车基本盈亏平衡，MPV 和轻卡是公司主要利润来源，目前盈利贡献相对稳定，未来三年不太可能出现亏损。公司回购主要是认为从产业资本角度来看，公司目前股价跌至净资产附近，已经具备吸引力。回购也表明了公司对于未来发展的信心。  公司现金流健康，3 亿元回购可承受。公司上半年实现销售收入144.18 亿元，净利润3.19 亿元，经营活动产生的现金流量净额为1.49 亿元，期末账面货币资金为39.86 亿元，3 亿元现金回购公司可以承受。  维持"增持"评级。我们预计公司2012、2013 和2014 年每股收益分别为0.40、0.51 和0.58 元。公司2012 年动态PE 为11.5 倍， 估值处于行业中端；PB 为1.0 倍，PB 估值较低；我们维持对公司的"增持"评级。