公司发布 2012 年业绩预告：实现盈利约6.14 亿元，同比增长70%，略超过我们6 亿元、同比增长66%的预期。扣除股权激励费用和江阴天江一次性投资收益后，主业同比增长也达到近70%。我们上调盈利预测：2012~2014 年实现EPS 1.37元、1.70 元、2.30 元（原预测分别为1.34 元、1.66 元、2.26 元），分别同比增长70%、24%和35%，当前股价对应PE 分别为40 倍、33 倍和24 倍，维持“审慎推荐-A”的投资评级。
     2012 年净利润同比增长70%左右，略超预期。公司近日发布业绩预告，由于2012年度产品销售增长良好，且子公司带来一次性投资收益，预计归属上市公司股东的净利润比上年同期将增长70%左右，达到6.14 亿元，略超我们6 亿元、同比增长66%的预期。
     主业增速近70%，四季度延续三季度的高增长势头。公司参股江阴天江的股权比例下降贡献一次性投资收益5500 余万元，全年股权激励费用6430 万元，扣除该部分影响后主业净利润6.11 亿元，同比增长70%。其中四季度净利润增长67.6%（主业增长100%），延续三季度的高增长势头。
     主业高增长，上调盈利预测。公司是A 股稀缺的日化龙头，六神、美加净等大流通品牌今年双双有望实现两位数的增长；佰草集新开门店和单店收入增长顺利，全年增速有望达到30%；男士化妆品牌高夫由于2011 年基数较低有望实现翻番增长；代理花王产品的全年销售额3~4 亿元。公司参股江阴天江带来不菲的投资收益，股权激励促进长远发展。我们上调盈利预测：预计2012~2014 年收入增长27%、25%和20%，净利润增长70%、24%和35%，
    实现EPS 1.37 元、1.70 元、2.30 元（原预测为1.34 元、1.66 元、2.26 元，分别同比增长66%、24%和36%），当前股价对应PE 分别为40 倍、33 倍和24倍，维持“审慎推荐-A”的投资评级。
     风险提示：宏观经济增速下滑和市场竞争加剧。