点评： 
    公司业绩增长符合我们此前预期。公司发布2012年度业绩预告，2012年度业绩同比大幅上升70%左右，同期公司净利润为36125万元，每股收益0.85元。按70%的增长计算，2012年度公司净利润约为61000万元，每股收益约为1.37元，2012年公司实际业绩符合我们此前预期。我们此前对公司增长的预测在市场中是最高的，净利润为5.66亿元，每股收益1.34元。
    产品销售增长良好，投资收益高。公司业绩增长原因主要是2012年度公司产品销售增长良好，为公司带来较高的利润增长，且因子公司为公司带来一次性投资收益较高，因此公司2012年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长较快。
    公司1-9月份化妆品销售收入同比增长26.8%。其中六神、佰草集、美加净、高夫等主要品牌产品的销售均有良好表现。按公司预增公告判断，公司的产品增长基本符合我们之前《六神美加净为盾，佰草集高夫为矛，花王天江为双翼》报告中的预期。
    通过稳健的品牌推广策略，有结构调整公司产品结构驱动业绩增长。在六神、美加净等低端品牌以每年15-20%的速度平稳增长时，公司将更多的注意力放在佰草集、百雀羚、家安等毛利率较高的产品上，通过稳健的品牌推广策略，调整公司产品结构驱动公司业绩增长。
    盈利预测：维持2012-2014年公司盈利预测，预计EPS分别为1.34元、1.76元和2.63元，维持"买入"评级。