事件：公司发布2012 年三季报，报告期内实现营业收入35.42 亿元，同比增长23.5%；归属于母公司所有者的净利润4.78 亿元，同比增长70.7%，摊薄每股收益1.07 元，经营性现金净流入为7.8 亿元。
    点评：
    三季度业绩大幅增长。公司1-9 月份化妆品销售收入同比增长26.8%，其中六神、佰草集、美加净、高夫等主要品牌产品的销售均有良好表现，符合我们之前《六神美加净为盾，佰草集高夫为矛，花王天江为双翼》报告中的预期。
    投资回报高。公司7-9 月份投资收益3048 万，1-9 月份累计投资收益1.39 亿元，鉴于未来中药配方颗粒行业仍将有较大的发展空间，我们判断天江药业将持续对公司贡献业绩。
    通过稳健的品牌推广策略，有结构调整公司产品结构驱动业绩增长。在六神、美加净等低端品牌以每年15-20%的速度平稳增长时，公司将更多的注意力放在佰草集、家安等毛利率较高的产品上，通过稳健的品牌推广策略，调整公司产品结构驱动公司业绩增长。
    盈利预测：维持2012-2014 年公司盈利预测，预计EPS 分别为1.34 元、1.76 元和2.63 元，维持“买入”评级。
    风险因素：宏观经济的持续恶化导致消费行业的持续低迷，影响公司各品牌销售收入的增长。