平安观点:
    煤制乙二醇如能完全成功，预计公司将能获取更多相关订单。我国是世界乙二醇最大消费国，但传统乙烯法产能供给严重不足，使得2011 我国乙二醇净进口726 万吨，进口依存度72.4%。我们预计，依靠成本优势，煤制乙二醇将具有较好市场发展前景。公司承担了较多国内煤制乙二醇在建装置产能，新疆天业集团5 万吨乙二醇项目如能完全成功，将加快公司现有煤制乙二醇项目订单的执行，并有利于公司获取更多的煤制乙二醇相关订单。
    煤制芳烃中试成功将使公司占据产业发展先机。煤制芳烃中试装置系万吨级甲醇制芳烃工业化试验项目，作为该工业化试验项目的工程总承包商，东华科技将有效积累煤制芳烃项目的工程建设经验，分享未来国内煤制芳烃的大规模投资。目前国内煤制芳烃规划产能超过500 万吨/年，其中就包括计划总投资285亿元的陕西华电榆横100 万吨/年项目。我们预计，东华科技煤制芳烃中试成功，陕西华电未来很可能将该技术应用于其规划中的榆横项目。
    预计公司将分享煤制天然气投资增长。预计2013年中国将步入新型煤化工投资高峰期，煤制天然气市场前景较好，将成为新型煤化工投资的重要领域。
    公司煤制天然气技术来源于德国西门子，技术成熟，随着公司对中电投伊南、伊犁新天煤制气相关设计或工程承包经验的积累，我们预计未来公司将获取更多煤制气相关订单。
    提高盈利预测，上调评级至“强烈推荐”。我们预计2013 年后公司将获取更多煤制乙二醇相关订单，因此上调公司2013、2014 年业绩预测，预计2012～2014 年EPS 分别为0.81、1.15、1.53 元，对应1 月15 日收盘价的动态PE 分别为28.3、20.1、15.1 倍。我们看好未来公司在新型煤化工领域，特别是煤制乙二醇和煤制天然气领域订单的获取，预计公司业绩将持续稳定增长，上调评级至“强烈推荐”。
    风险提示：公司所依赖的石油化工行业固定资产投资规模增长幅度低于预期，煤制乙二醇、煤制天然气等项目的工程进展低于预期，国家对煤化工限制政策的出台。