事件： 
    2012 年1-9 月公司实现营业总收入17.91 亿元，同比增长41.30%； 营业利润2.15 亿元，同比增长25%；归属于母公司所有者净利润1.84 亿元，同比增长25.56%；实现每股收益0.41 元，三季度单季实现每股收益0.13 元。
     点评： 
    业绩增长符合预期，现金流状况良好。在宏观经济寻底的背景下， 公司项目施工未受宏观经济波动的影响，表现出了一定的抗周期性，业绩增长符合预期。公司应收账款1.96 亿元，占报告期内营业收入比例仅仅11%；预收账款余额达22.68 亿元，占报告期内营业收入比例126%，报告期内实现1.08 亿元经营性现金流净流入，体现出公司对业主具有较强的议价能力，现金流状况良好。
    公司在手订单饱满，未来业绩增长确定性强。公司属于订单驱动型的工程企业，在手订单是业绩增长的重要保证。2011 年公司新签订单75 亿，3 倍于过去几年的年均订单签订额，是2011 年营业收入的3.2 倍。报告期内公司新签订单也达16 亿元以上，虽然同比下降，但仍处于历史平均水平。目前公司订单执行情况良好，饱满的在手订单有望在未来逐渐转化为收入，驱动公司业绩增长。
    新型煤化工行业的良好投资标的，期待政策出台催化估值提升。公司在煤制乙二醇、煤制烯烃、煤制天然气工程领域均处于国内领先水平，是新型煤化工行业的良好投资标的。随着未来新型煤化工深加工政策的出台，公司有望畅享投资盛宴，使估值中枢获得进一步提升。 给予公司"增持"评级。我们维持公司2012~2014 年EPS 分别为0.81 元、1.16 元和1.60 元，对应PE 分别为25 倍、17.4 倍和12.6 倍，给予"增持"评级。