事 项  
    2012 年10 月27 晚，东华科技公布2012 年三季报，报告期内，公司实现营业收入17.9 亿元，同比增加41.3%；实现归属于母公司净利润1.84 亿元，同比增加25.56%；每股收益0.41 元，同比增加24.24%。第三季度单季，公司实现营业收入8.23 亿元，同比增长51.22%；实现归属于上市公司股东的净利润0.59 亿元，同比增长38.18%，实现每股收益0.13 元。  公司对2012 全年业绩的预测：业绩同比增长20~-40%，对应净利润3.33~3.88 亿元。 
    主要观点  
    1. 公司的主营业务保持高速增长。   公司主营业务是化工项目的设计服务和总承包合同履行。公司是我国原化工部下属的第三设计院，属老牌设计院，工程经验丰富，人才优势明显。过去几年， 得益于行业的转暖，公司一直保持着高速的增长，过去几年，公司每年新签订单量都创新高，主要模式是设计合同和总承包合同。
     2. 工程总承包的特点收入确认是按工程进度执行。 
     公司的核心业务是工程总承包和设计业务。在我国石油石化和化工行业，总承包模式已经得到广泛的认可，工程行业的收入确认一般按照里程碑模式进行收入确认。由于去年，公司新签订单较大，报告期内确认收入相应增加。  
    3. 煤化工行业是公司未来几年的机会所在。   煤化工是我国能源转型的一个必经过程，在未来3-5 年内，我们预计煤化工会迎来又一次热潮，公司作为工程领域的第一梯队企业，在煤化工实施过程中的地位举重轻重，目前，公司在新型煤化工中，煤制二甲醚、甲醇、天然气以及乙二醇都有涉猎，同时，公司还参股了水城矿业，我们相信公司在煤化工领域能有所作为。 
    4. 盈利预测。  
    我们预计公司 2012 至 2013 年摊薄后EPS 分别为 0.86 元、1.16 元，公司对应2012 年和2013 年 PE 为34 倍和25 倍，维持"推荐"评级。 
     风险提示  1. 化工、煤化工行业下滑。  2. 公司新签订单大幅下滑。