2012 年前三季度，东华科技净利润同比增长25.6%。展望年底和明年，凭借公司近百亿的在手订单以及未来大额订单的预期，公司的订单增速仍具有较大的空间，我们预计其净利润仍将维持30%以上的高速增长。考虑公司未来2-3 年仍将处在高增速的时期，我们维持买入评级，目标价格28.50元。
    支撑评级的要点
    公司业绩基本符合预期。东华科技2012 年前三季度实现营业收入17.91 亿元，归属于上市公司股东净利润1.84 亿元，同比分别增长41.3%、25.6%，基本符合我们预期。报告期内，公司主营业务收入和净利润增长较快，主要是由于公司在手订单充裕，工程总承包、工程设计与咨询项目按计划实施。
    公司未来大额订单可期。公司前三季度新签订单超过20 亿元，其中多个咨询设计合同。我们认为在未来获得大额EPC 合同的概率非常高。
    新型煤化工行业仍将高速发展。虽然近期没有新的新型煤化工项目获得国家发改委的路条，但是我们认为国内煤化工行业发展的趋势没有改变，企业和地方政府仍在积极进行前期工作，只待国家的审核和批转。我们维持新型煤化工2012-2015 年实现固定资产总投资达到2,000-3,000 亿的判断。
    评级面临的主要风险
    重要人才的流失；核心技术泄露；产品价格大幅下降；公司下游客户需求放缓。
    估值
    考虑到公司在手近百亿订单及其未来大额订单的预期，我们预测2011-2014 年三年净利年均复合增长将达到35%，给予其25 倍2013 年预期市盈率，目标价维持28.50 元，维持买入评级。