第十三届瑞银大中华研讨会快评
    预计重卡行业2013年有望实现10%的销量增长
    潍柴集团2012年共计销售发动机26万台，同比下滑28%；陕重汽共计销售重卡8.4万辆，同比下滑21%，低于行业平均下滑水平（28.1%）。展望2013年，我们认为随着宏观经济的温和复苏，基建投资力度的不断加大以及房地产市场的回暖，重卡行业有望迎来恢复性复苏，13年销量有望实现10%的增长。
    重卡行业库存处于低位，今年1季度排产或较去年4季度有所提升我们估算目前重卡行业和公司的库存均为2个月左右，处于历史较低水平。
    我们预计，由于季节性因素，13年1季度发动机排产数量将环比高于12年4季度。
    通过收购凯傲林德，有望再造一个“潍柴”
    公司于2012年9月收购德国凯傲25%以及旗下子公司林德70%的股份。我们相信林德先进的液压技术将帮助潍柴改善机械发动机的生产并使潍柴进军高利润的液压系统市场。公司管理层看好未来在液压系统市场的发展，目前国内液压系统市场规模为300亿元。我们预计公司有望未来占据80%的市场份额，有望打造工程机械黄金产业链。
    估值：维持“买入”评级，目标价29.0元
    我们预计2012~2014年EPS分别为1.64/2.18/2.66元，目标价对应的2012~2014EPE分别为18x/13x/11x，其中2013E PE高于商用车行业平均水平（10.4x）。
    我们的目标价推导是基于瑞银VCAM估值模型（WACC 11.2%）。