报告摘要：
     业绩符合预期。公司发布2012 年度业绩预告，报告期内实现归母净利润1.097-1.266 亿元，同比增长30%-50%，符合我们的预期。
     去年行业整体景气度一般，但精品大剧战略保障高增长。2012 年，电视剧行业整体需求增速一般，电视台：前三季度广告增速仅为6%，预计全年增速在10%左右。在行业整体景气度一般的大环境下，公司净利仍保持高速增长，主要原因是精品大剧作为收视率和点击率的根本保障，在激烈竞争环境下优势明显。公司增长主要来源于：1. 量：稳定扩张。我们预计2012 年权益集数143.15 集，同增8.9%，主要实现收入剧集为《金太狼的幸福生活》、《老爸的爱情》、《锁梦楼》、《时尚女编辑》、《媳妇的美好宣言》等；2. 价：精品战略下大幅提升。我们预计2012 年单集价格为256 万元，同增36.7%。《金太狼的幸福生活》在江苏、安徽、东方三大卫视首播收视率很高，分别达到1.53%、1.32%、1.25%；《媳妇的美好宣言》在东方、北京、深圳三大卫视首播收视率分别达到0.77%、0.68%、0.52%。
     2013 年业绩预判：产量大幅增长驱动下业绩高增长且确定性强。从量来看，投资比例提升带动权益集数增速超45%。根据各大卫视广告招商会披露情况，预计2013 年能够确认收入的权益集数至少在208.2 集，增速超过45%。从价来看，均价保持稳定。预计将于2013年确认收入的《战雷》、《结婚吧》、《美丽的契约》、《煮妇也疯狂》有望达到超A 类剧价格。
     维持“买入”评级：自去年12 月7 日上调评级为“买入”后，一个月公司股价涨幅为30%，印证了我们的投资逻辑和判断。
    2012/2013/2014 年EPS 预测为1.91/2.61/3.35 元，对应2012-2014 年PE 分别为33/24/19 倍。近期涨幅较大，建议短期谨慎。但公司是电视剧A 股上市公司中基本面最好，今年估值合理，仍维持“买入”评级。