市场集中度上升趋势愈发明显，竞争加剧带来分化加速。行业总需求，延续市场集中度上升的趋势，从收入指标看，华策影视、华录百纳、新文化和华谊兄弟的市场占有率分别从2008年的1.4%、1.6%、0.9%、2.1%上升至2011年的3.4%、3.6%、4.2%和4.4%。已上市公司在规模、资金上都有优势，有望受益于行业集中度提升。 中短期成长确定性强。公司自今年年初上市后稳步加大投资力度，判断未来两年正是处在资本介入后市场集中度提升的第一阶段，成果有望在明年一季度之后陆续显现。今年Q4主要包括《媳妇的美好宣言》、《天真遇到现实》等有望确认，明年重点剧目包括《美丽的契约》、《咱们结婚吧》、《零炮楼》、《战雷》等。 坚持精品路线，制作能力优势显著。公司目前主要以执行制片方的身份参与制作，总体思路为在综合考虑自身的制作、发行能力的基础上，保持电视剧投拍进度合理增长，重在把握品质。在优秀的作品背后，反映的是公司对行业的精准把握和人才、机制上的深厚积淀。优秀的制作能力是公司在未来行业的分化中取得先机的关键。 盈利预测与投资建议。预计公司2012-2014年EPS至1.93元、2.60元和3.31元，按照2013年23-25倍PE，目标价59.8-65.00元，考虑到公司核心竞争力较强，中短期成长的确定性较高，长期战略尚不构成实质影响，维持评级为"买入"。 主要风险。电视剧发行、收入确认节奏；电影业务收益不确定性；限售股解禁。