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>> 东兴证券-齐峰股份(002521)调研快报:公司将进入新一轮良性、快速增长时期-130114
上传日期:   2013/1/15 大小:   748KB
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评级:   强烈推荐(首次) 作者:   王明德
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    公司主营装饰原纸,分为素色装饰原纸、可印刷装饰原纸、表层耐磨原纸、平衡原纸四大类,2011年公司新增壁纸原纸产品。2012年上半年,五种产品的收入占比分别为55.5%、32%、11.3%、0.2%和0.6%。从盈利能力看,无纺壁纸原纸和表层耐磨原纸的毛利率高于其他三类产品,2012年上半年,无纺壁纸原纸和表层耐磨纸的毛利率分别为31.7%和25.3%;素色装饰原纸、可印刷装饰原纸的毛利率为17.8%和18%。 公司为装饰原纸细分行业的龙头企业。截止到2012年底,全行业产能约为56万吨,公司产能为23万吨。从产量看,公司目前产量占到全行业的33%左右,市占率排第一位;其中耐磨原纸的市场占有率超过70%。行业前两位的市场占有率超过50%,高度集中。从未来几年新增产能的投放来看,公司新增产能仍远远大于同行业,行业寡头格局雏形显现,将进一步提升公司的价格控制能力。 
 
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