国瓷材料2012 年业绩超市场预期。2012 年公司实现归属于上市公司股东的净利润6300 万元-6800 万元，同比增长43-54%，全年增速较前三季增速（27.44%）明显加快。折EPS1.01 元-1.09 元；此前股权激励方案的行权条件规定2012 年-2014 每股收益需达到0.92 元、1.15 元、1.56 元，因此市场对公司业绩一致预期上限为0.92 元/股，2012 年实际业绩超市场预期10%-18%。
    2012 年整体产能已达到2500 吨，预计全年产量2200 吨左右，全年产品售价较平稳波动。1500 吨的MLCC 配方粉募投项目将在2013 年底完全达产，部分产能（不超过200 吨）已经在2012 年底具备达产条件，通过对公司产品量价的推算，预计四季度销售在600 吨水平，基本与Q2 持平。2012 年分季度销量大致为550 吨、600 吨、460 吨、630 吨。
    四季度下游订单恢复性增长，单季盈利跃居8 个季度新高。2012 年公司前三季度每股业绩分别为0.20 元、0.27 元、0.20 元，照此计算，2012Q4 实现净利2179万元-2679 万元，折EPS0.34 元-0.43 元，环比增长70%-110%。创八个季度最高单季盈利。
    2012Q3 下游客户因为对经济走势持谨慎态度或因原材料高库存而采取“低库存、缓采购”的经营策略，加之产品质量提升带来的毛利率回落、所得税率提高以及政府补贴减少等因素导致三季度业绩低于预期。随着下游采购的正常恢复以及叠加Q3 的部分延迟采购订单，Q4 销量环比大幅回升。
    下游客户经营强劲支撑公司业绩增长。公司第一大客户（收入贡献占比60%以上）为，其母公司三星电子2012 年业绩预告显示其业绩刷新历史记录，该司于2012 年推出了37 款手机，全年销售4.25 亿部手机（全球份额29%），截至2012Q3，包括手机业务在内的IT 移动事业部总销售额中占比57%，营业利润占比69%。根据IHS iSuppli 最新报告预计，2013 年三星手机与平板电脑出货量将继续增长，增幅预计在20%-30%左右。