公司发布 2012 年业绩预告，归属于上市公司股东净利润6,300-6,800 万元，同比上涨43%-54%，全面摊薄后1.01-1.09 元/股。公司4 季度经营情况全面回升，单季度实现净利润2,180-2,680 万元，环比3 季度上涨78%-119%，摆脱3 季度下游电子行业不景气带来的影响。随着公司产能的扩大以及下游市场景气回升，公司在未来2-3 年内仍将高速成长。考虑到公司技术、成本和渠道优势，我们预测2011-2014 年三年净利年均复合增长将达到40%，给予其30 倍2013 年预期市盈率，上调目标价到45.00元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    公司 4 季度业绩超预期。单季度实现净利润2,180-2,680 万元，环比3季度上涨78%-119%，单季度实现0.33-0.41 元。成功摆脱3 季度下游电子行业不景气带来的影响。
    2013 年业绩继续高速增长。展望2013 年，电子行业整体景气程度较2012 年有所回升，公司海外市场继续扩张；募投产能继续释放，我们认为公司2013 年产销量仍将有40%以上的增长，公司业绩继续高速增长。
    公司市场占有率稳步提升。公司在全球MLCC 市场格局变化的背景下，依托产品的价格优势，凭借与重点大客户紧密的合作关系，市场占有率将会大幅度提升。预计到2013 年底公司的产能达到4,000吨的产能。预计公司的市场份额将在2014 年突破6%。
    评级面临的主要风险
    电子行业景气周期持续下行；重要人才的流失；核心技术泄露；产品价格大幅下降；公司下游客户需求放缓。
    估值
    我们上调了公司2012-2014 年的盈利预测，预计公司的每股收益分别为1.03、1.50 元和1.97 元。预测2012-2014 年三年净利年均复合增长将达到40%，给予其30 倍2013 年预期市盈率，我们将目标价由35.00元上调到45.00 元，维持买入评级。