2012 年1-9 月净利润同比增长27.4%，符合我们的预期。公司2012 年三季度实现销售收入4675.16 万元，净利润1225.35 万元，同比分别增长12.4%、-13.17%。每股收益0.2 元。三季度公司销售收入、营业总成本、净利润增幅环比二季度分别下滑12.84%、3.52%、26.73%。生产经营规模扩大导致营业成本同比上升以及下游订单环比下滑是业绩下滑主因。
    MLCC 配方粉目前价格基本稳定。公司不同型号的产品，针对不同的客户都有不同的定价手段，就平均价格来说，今年价格稳定。原材料价格下跌，公司上市之后信息公开，对产品价格形成了一定的压力，以后产品价格下降将是市场常态，公司销售规模不断扩大，降价让利也是与重要客户实现共赢的正常的市场行为。
    日本新客户正在有序拓展中。公司80%的产品销往国外，目前公司已与全球前十大MLCC 生产商中的七家建立了合作关系，成为其合格供应商，其中三星电机是公司的最大客户，目前占收入的比重较高（约60%），目前公司在日本的主要客户有，村田以及太阳诱电等，虽然日本企业的产业链体系比较完整，公司正在积极利用自身比较优势与日方进行接触。
    维持“审慎推荐-A”投资评级：按照公司股权激励的行权要求来看，四季度每股业绩应当在0.24 元以上。长远来看，需求端智能手机以及平板电脑增长空间较大，加之公司产能顺周期投放（公司1500 吨配方粉募投项目将于年底投产），叠加效应有望使公司继续保持高速增长。预计 12-14 年EPS 分别为0.91 元、1.36 元、1.80 元，维持公司“审慎推荐-A”的投资评级。