事项：国瓷材料公布股权激励计划草案，计划拟授予激励对象206 万份股票期权，涉及标的股票总数为206 万股，占公司截止本计划草案公告日股本总额6240 万股的3.30%。
    平安观点:
    公司推出股权激励方案，彰显公司长期发展信心
    公司以206 万份股票期权（占公司股本总额的3.30%）对公司高管、核心骨干业务人员等73 人进行股权激励，董事、高管授予股票期权72 万份，其他核心岗位员工134 万份。激励计划分3 期进行，可行权期内按每年40%:30%:30%行权比例分批逐年行权，行权的业绩条件为别为：2012~2014 年净利润增长率下线对应2011 年分别为：30%、62.5%和120%，对应净资产收益率分别为：9%、9.5%和10.5%。行权的价格为32.45元。
    股权激励有利于技术团队稳定，推动公司稳步发展
    公司推出股权激励计划对公司核心管理层和骨干技术人员进行财务激励，将进一步完善公司的治理结构，充分调动公司高层管理人员和核心技术人员工作积极性，助于公司技术团队的稳定，推动公司新产品研发积极性和保障公司业绩稳步增长。并且公司的行权门槛较高，业绩最低增长为30%，显示了管理层对公司未来发展的强劲信心，行权价格32.45，将是对公司在二级市场强有力的支撑。
    短期立足 MLCC 材料业务，长期成长可期微波介质
    国瓷材料是继日本堺化学之后国内首家、全球第二家成功运用水热工艺批量生产纳米钛酸钡粉体的厂家，公司凭借过硬的技术、成本优势以及优质客户优势，迅速发展成为我国MLCC 材料的龙头企业，且随着募投“1500 吨/年MLCC 配方粉”的逐步投产，公司竞争力进一步加强，公司完全投产后产能将达到4000 吨/年，未来业绩增长可期。
    近几年WLAN产品、蓝牙产品、移动通信基站、卫星电视接收设备等下游市场领域需求快速增长，带动微波介质陶瓷元器件的市场需求持续增长。据行业内预计，2010~2015年全球微波介质陶瓷元器件市场需求数量和市场销售额年均增长将达17.8%和11.2%。
    我国市场处于供不应求的局面，公司已成功开拓微波介质陶瓷材料，随着客户认证周期的完成，未来将有望成为公司重要利润增长点。
    盈利预测及风险提示
    预测公司2012~2014年每股收益分别为0.92元、1.33元和1.85元。按照2012 年10月16日收盘价31.03元计算，对应的动态市盈率分别为33.7倍、23.3倍和16.8倍。公司未来发展思路清晰，业绩增长可期。维持公司“推荐”评级。