2012 年前三季度销售收入14765 万元，同比增长35.49%；归属于上市公司净利润4121 万元，同比增长27.44%，EPS 为0.68 元。第三季度单季度营业收入4675万元，同比增长12.4%，环比降低13%，归属于上市公司净利润1225 万，同比降低13.17%，环比降低27%。
    销售成本和税率增加是利润降幅大于收入降幅的重要原因
    本期业绩提升的主要原因是自建500 吨新产能于2011 年年底正式投产，大幅提升了本年度产能导致产销量增加所致。单独第三季度业绩下滑的主要原因一方面是产品质量要求提高，人工及清洗切换成本增加，带动销售成本增加，另一方面是因为所得税率提高和政府补贴收入减少。受欧债危机影响，前三季度电子产业景气度较低，尤其是第三季度三星电机等大型MLCC 企业纷纷去库存化，影响了公司的订单量，对公司三季度业绩也形成一定的压力。
    募投项目有望年底部分进入调试期
    公司募投项目开展顺利。项目的基建、设备的订购、安装正稳步实施，第四季度将有部分生产线进入调试期，2013年年底全面达产。公司生产的水热法钛酸钡性能优异，价格又低于竞争对手30%以上，受到市场关注，目前在日本和台湾客户开拓方面也有积极进展，客户的开拓配合产能释放，公司未来业绩有望持续增长。
    盈利预测与估值
    预计公司2012年~2014年的EPS分别为0.92元、1.35元和1.89元，对应动态PE为33.10X、22.63X和16.13X。公司推出股权激励计划，行权条件为净利润年复合增长率超过30%，预计未来三年业绩有望保持高速增长，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    募投项目进展过慢；突破新客户的进度过于缓慢；电子行业景气度大幅下滑。