事项：国瓷材料发布 2012 年业绩预告，预计2012年实现归属于上市公司股东的净利润6300~6800万元，同比增长43%~54%，对应EPS 1.01 元~1.09元。
    平安观点:
    2012 年三星电机等原有客户加大采购量
    由于在终端应用及价格方面具备较为显著的优势，三星电机的MLCC 业务持续大幅扩产，目前成为全球第二大MLCC 供应商，凭借技术优势及客户粘性优势，三星MLCC业务继续扩大，而原材料MLCC 配方粉外主要是外购。2009 年公司与三星电机开始业务接洽，2010 年公司通过其供应商认证，开始获得韩国三星电机的大规模订单，且每年向韩国三星电机销售配方粉逐步增加，至2012 年上半年销售额已达到6110 万元，据非官方了解，目前公司占三星外购配方粉的10%左右，未来仍有较大上升空间空间。
    公司海外市场拓展顺利，预计 2013 年销量进一步大幅增长
    随着公司市场声誉的提高、销售宣传力度的加大以及产品品质的不断提升，公司的客户基础不断扩大，海外市场拓展顺利，有力带动了公司销售额的提升。日本村田和台湾国巨均为全球前四大MLCC 供应商之一，公司产品均顺利通过认证，目前正在处于获其订单逐步增加过程。预计随着公司产品认证1~2 年周期的完成，2013 年后日本、台湾地区客户需求量逐步释放后，公司产品销量将进一步大幅上升。
    2013~2014年预计公司持续高速增长，上调至“强烈推荐”评级
    我们认为2013~2014 年的公司业绩仍将大幅增长，主要原因：1）、公司和日本堺化学是全球仅二家用水热法批量生产纳米钛酸钡粉体的厂家，而相似性能的产品，公司价格低于日本企业30~50%，产品性价比高，竞争优势明显； 2）、公司现有产能2500吨， 2013年公司新建1500吨产能将投产后，将大幅提高生产能力，带动公司业绩高速增长；3）目前公司现有客户稳固且采购量不断加大，新有客户拓展顺利，将有效保证公司产品产能消化； 4）MLCC配方粉生产存在较高的行业壁垒，公司具备较强的议价能力，产品保持较高毛利率；5）、公司不断研发新的产品作为储备项目，例如微波介质等。
    我们预计公司2012~2014年EPS分别为1.06 元、1.48 元及2.10元，目前股价对应2012~2014年PE分别为34.9、24.9和17.6倍，公司发展思路清晰，业绩持续高速增长，理应享受高估值，上调至“强烈推荐”评级。
    风险提示：经济大幅下滑超预期，新客户开拓进展低于预期。