投资要点 2013 年起，国税总局将消费税征缴范围扩大至所有液态石化产品，这将大幅提高调和油的生产成本。以芳烃汽油为例，在93 号汽油中其添加比例一般为30%，征收1380 元/吨消费税后其成本将增加约414 元/吨，调和汽油的价格优势将大打折扣。  此次新政的出台：1. 对地炼而言，一方面其生产成本将大幅上升，另一方面，其产品价格的提高也将降低调油商的接盘力度；2. 对贸易商而言，调和油品价格的提高也将压缩其利润空间，为减免成本上升带来的压力，调油商将调整调和原料的采购，逐步转向中石化、中石油采购国标原料。  调和油市场的萎缩对于成品油市场而言，意味着"正规军"成品油的市场占有率将大幅增加，这也将使两大集团在成品油供应上的地位更加牢固。  我们在10 月30 日报告中曾预测中石化4Q 有望创出史上最好业绩，即0.25 元以上。虽然其后遭遇成品油降价，但我们依然在12 月4 日报告中预测中石化4Q 业绩将达到0.24 元，大幅超越市场预期，目前我们依然维持前期判断。