勘探与开采业务：原油实现价格回落导致盈利能力下降
    第三季度，公司勘探与开采业务实现收入606.25亿元，环比下降4.99%；实现经营收益148.21亿元，环比下降29.13%。收入的下降主要是由于原油实现价格的回落，而在生产成本略有上升的情况下，公司勘探开采业务的盈利能力环比出现了下滑。第三季度公司勘探与开采业务EBIT 28.67美元/桶，较第二季度（40.52美元/桶）的价格下降了29.24%。
    关于原油实现价格。我们以迪拜原油价格作为公司原油实现价格的参照标的，考虑一个月的滞后因素后，我们测算出二、三季度迪拜原油价格分别为116、101美元/桶，三季度环比下降13%，据此测算，我们认为公司三季度原油实现价格环比有较明显的回落。原油实现价格的回落导致公司上游业务盈利能力出现下降。