投资要点：
    公司区位优势明显
    公司主要资产位于唐山港京唐港区，地处唐山市乐亭县唐山海港开发区境内。
    公司大股东是唐山港口实业集团有限公司，实际控制人是唐山市国资委。目前公司拥有生产性泊位23 个，吞吐能力7500 万吨，主要货种包括铁矿石、煤炭和钢材，2012 年前3 季度完成吞吐量7845 万吨，其中铁矿石占50%。
    首钢码头带动铁矿石业务快速增长
    公司直接腹地河北省是我国最大的钢铁基地，但却没有自己的进口渠道，唐山港的开港极大缓解了河北省进口铁矿石的压力，对周边港口形成持续的分流。首钢码头的投产为公司带来了3000 万吨的增量，并且随着13 年的逐步达产，仍能带动矿石业务吞吐量的快速增长，我们预计13、14 年公司铁矿石业务吞吐量增速分别为15%和10%。
    14 年后煤炭业务接力增长
    公司煤炭业务增长好于周边港口，前三季度吞吐量仅下降2.9%。公司近期计算建设36#-40#煤炭专业泊位，预计将于14 年下半年投产，届时公司的煤炭业务有望获得快速增长。预计公司13、14 年煤炭业务吞吐量增长分别为2%和10%。
    盈利预测
    我们预测公司12-14 年每股收益分别为0.31、0.37 和0.42，复合增长率为23%。目前公司12 年动态市盈率不足10 倍，远低于港口行业平均值，给予公司推荐的投资评级。