事项：
    公司12月19日发布公告：公司第三届董事会第二次会议于2012年12月18日审议通过了《关于向激励对象授予限制性股票激励计划预留股票相关事宜的议案》，确定2012年12月18日为授予日，向6位激励对象授予64万股的水晶光电预留限制性股票。
    限制性股票总量及来源：本计划拟授予的限制性股票总量不超过64万股，占授予限制性股票总量的9.85%，占本计划提交股东大会审议前公司股本总额的30.26%。本计划拟授予的限制性股票来源为索菲亚向激励对象定向发行新股。
    激励对象：公司关键管理人员及核心业务人员共6人，占截至2012年6月30日水晶光电员工总数的0.38%。
    授予价格：每股9.08元（首次公告日前20个交易日公司股票均价18.15元的50%）。
    行权安排和行权条件：激励对象获授预留部分限制性股票股权之日起12个月内为锁定期，首次授予的限制性股票分两期解锁，激励对象可在授予日起12个月后、24个月后分两期分别申请解锁所获授限制性股票总量的50%和50%。；行权条件为：第一批为2013年度加权平均净资产收益率不低于14%；以2009年度为基准年，2013年的净利润增长率不低于100%；第二批为2014年度加权平均净资产收益率不低于14%；以2009年度为基准年，2014年的净利润增长率不低于130%。
    点评。
    公司当前业务状况。公司以平面光学冷加工技术、超声波清洗技术、精密光学镀膜技术为依托，主要产品从红外截止滤光片、低通滤波器不断延伸至单反单电OLPF、蓝玻璃IRCF及微投相关产品等。未来一段时间，蓝玻璃红外截止滤光片将成为公司新的重要增长点，并于2012Q3开始量产。
    我们预计公司2012年净利润将达到1.6亿以上。
    行权条件不高。行权条件为：第一批为2013年度加权平均净资产收益率不低于14%；以2009年度为基准年，2013年的净利润增长率不低于100%；第二批为2014年度加权平均净资产收益率不低于14%；以2009年度为基准年，2014年的净利润增长率不低于130%。激励计划规定的行权条件一定程度上提供了业绩成长的保障，但是市场看好公司顺应行业成长的产能扩张，盈利预测超过行权条件的业绩预测，所以行权条件不高。
    盈利预测与投资评级。
    我们预计2012~2013年EPS分别为0.65元和0.95元。我们维持公司“买入”评级，设定目标价23.70元，对应2013年25倍PE。
    风险提示。
    蓝玻璃红外截止滤光片毛利率不达预期；人力成本稳定上升。