投资要点
    前三季度，公司实现营业收入4.18 亿元，同比上升30.97%。其中，2012年第三季度，公司实现营业收入1.81 亿元。同比增加41.00%，环比增加25.57%。
    毛利率由去年同期的49.91%下降到42.18%；其中2012 年第三季度公司毛利率为47.19%，同比降低1.39%，环比上升7.13%。
    公司是国内蓝玻璃镀膜行业龙头企业，技术优势明显。水晶光电产能较大，供应有保证、蓝玻璃IRCF 技术沉淀、且日本企业由于资金缺乏，及时更新带离子源的设备可能较小；蓝玻璃滤光片从研发到生产大概需要2 年时间，故预计2 年内很难有新进入者；另外公司与旭硝子有框架协议，旭硝子又是苹果唯一指定蓝玻璃材料供应商，且磨合时间长达7至8 个月，公司被其他厂家代替的概率较小。
    明年全年，蓝玻璃业务都将贡献营收，提振公司业绩。在蓝玻璃滤光片这块新业务上，水晶光电具有技术优势和大客户优势，并随着市场逐渐兴起的蓝玻璃热潮，800 万以上像素智能手机及平板电脑均有望采用蓝玻璃滤光片，公司未来客户将不止苹果一家。公司明年蓝玻璃产能很可能吃紧，有望提振公司业绩。
    盈利预测、估值与投资评级。我们预测12 至14 年公司EPS 分别为0.65、0.99、1.30 元，鉴于公司未来成长性，给予目标价25.00 元, 维持公司“买入”评级。
    风险提示。智能手机、平板电脑销量低于预期；蓝玻璃渗透率低于预期。