维持公司增持评级。由于4 季度相机业务可能低于此前判断，我们调整公司2012-14 年盈利预测为0.60 元，0.98 元，1.55 元，目前价格对应12-14 年PE 为33.2X，20.4X 和13.0X，考虑公司未来持续受益于蓝玻璃红外截止滤光片业务以及单反单电半导体保护玻璃业务推进，我们认为公司未来将持续保持高速增长，6 个月合理估值水平为13 年30 倍PE，对应6 个月目标价29.4 元，维持增持评级。
    2012 三季报符合预期。报告期内实现营业收入4.18 亿元，同比增长30.97%，归属上市公司股东的净利润1.02 亿元，同比增长5.87%，基本EPS 为0.41 元，符合我们此前的预期。净利润增长低于收入增长主要是由于上半年江西工厂投入使用，公司经历了历史上少有的良率低迷状况。
    3 季度开始全面恢复。公司2012 年3 季度实现营业收入1.81 亿元，同比增长41.0%，环比增长25.6%，毛利率47.2%，相比2 季度毛利率40.1%，回升7.1个百分点，相比2011 年3 季度毛利率48.6%下降1.4 个百分点。公司第3 季度三项费用合计1906 万元，同比增长37.6%，环比比增长16.5%。
    蓝玻璃红外截止滤光片业务稳步推进，受益手机相机模组成像品质提升。随着iPhone5 的正式发布，蓝玻璃红外截止滤光片出货开始快速提升，未来可望成为行业主流选择，具有较大的成长潜力。一旦目前原料瓶颈打开，公司可望改变目前代加工地位，获得更高产值和利润贡献。
    视频眼镜前景广阔，杀手级应用潜力提供巨大想象空间。智能眼镜类产品成为国际大厂谷歌、苹果、微软等公司关注的一大消费电子发展方向，具有广阔的发展前景，未来可能成为智能手机、平板电脑等个人移动电子产品的终结者，成为未来的杀手级应用，水晶面对到巨大的市场空间，为未来想象提供巨大的想象空间。