事件：公司公告，计划使用超募资金10,130 万元收购阆中市王中王食品有限公司100%股权。收购完成后，王中王品牌及渠道均归公司拥有，王中王食品原投资人不再使用王中王品牌及渠道以及从事与公司相同业务。
    
 收购王中王食品有助于公司加快西南、西北市场的战略布局，扩充产能及新品类延伸。1）加快西南西北市场布局及新品类延伸：王中王是四川地区老字号的调味品品牌，也是西南地区最大的调味品生产基地之一，主要生产研发“贵族王中王”牌系列、“要尔”牌系列醋、酱油、面酱、香辣椒酱、豆腐乳、豆豉、调味酱、回锅肉酱、鸡精、味精等300 多种系列品种。公司收购王中王有助于其加快布局西南、西北的渠道，拓宽原有产品品类。2）扩充酱油、植物油产能：公司计划将王中王酱油产能由原有 2-3 万吨增加到年产 5万吨，同时新建植物油产能5 万吨，以减少公司植物油销售运输半径。上述产能预计在明年一季度投产。3）预计为 2013-2014 年分别贡献 EPS0.05 元/0.10 元：加加和王中王的合作项目全面运营后，预计能为公司每年新增收入1 亿元以上，毛利 3000 万元以上。我们预计与王中王的合作将为公司2013-2014年EPS分别贡献0.05元和0.10元。
    
 上调盈利预测，维持“增持”评级。我们看好人们对食品安全的诉求为调味品带来的行业整合机会，短期看好公司“淡酱油”战略下酱油业务的产能释放和产品结构升级带来的量价齐升，长期看好茶油新业务的高弹性，看好公司在产品定位和营销策略上的“蓝海”思维。考虑到与王中王的合作将为公司2013-2014 年EPS 分别贡献0.05 元和0.10 元，我们将2012-2014 年对公司的EPS 预测由1.00/1.35/2.11 元上调0.00/0.05/0.10 元至1.00/1.40/2.21 元，分别对应PE18/13/8 倍，维持“增持”评级。