12 月19 日，加加食品发布了《关于收购阆中市王中王食品有限公司》的公告。平安观点如下：
    收购方案概述。四川王中王味业成立于1998 年，主营业务是酱油、醋的生产销售，另外还有鸡精、豆瓣酱等调味品的在建项目。此次收购标的为王中王食品，持有王中王味业72.7%的股权。截至2012 年12 月12 日，王中王食品资产总额为1.37亿元，账面净资产为1.02 亿元。此次交易定价为1.01 亿元，对应约1 倍PB，基本属于一级市场资产收购的公允价格。本次收购资金来源于IPO 超募资金。
    外延扩张，加速布局西南、西北市场。此次收购有助于公司加速布局西南、西北市场。王中王味业是西南地区最大的调味品生产企业之一，在当地已经建立了比较成熟的渠道体系和初具规模的产能布局。本次收购，加加将拥有王中王的品牌及渠道，进一步提升公司在西南、西北地区的区域影响力。按照规划，新的王中王酱油产能将增加至5 万吨，并新建植物油产能5 万吨；运营后，将贡献销售收入1 亿元，年新增毛利3000 万左右。
    看好其品牌优势。除了产能和渠道的增加之外，此次收购我们最为看好的是王中王品牌的价值：王中王味业是在阆中老字号酿造坊老王家的基础上发展而来，是中华老字号，在四川及西南地区有非常高的品牌美誉度。目前，旗下主要的两大品牌是“贵族王中王”和“要尔”。我们认为，加加的优势在于渠道和营销，而王中王拥有品牌优势，两者叠加，我们看好其在西南地区的前景，并且具备全国扩张的潜力。
    上调盈利预测，维持“推荐”评级。此次收购完成后，将增加公司的酱油和植物油产能，扩大公司的收入和利润规模。上调2013、2014 年预测EPS 至1.22、1.69元，上调幅度分别为2%和3%。预计未来三年公司营收CAGR 为15%，净利润CAGR 为27%，2012-2014 年EPS 分别为1.02、1.22 和1.69 元，同比分别增24%、20%和39%；最新收盘价对应的动态PE 分别为18、15 和11 倍，维持“推荐”的评级。
    风险提示。新产能达产进度低于预期。