投资要点：
    公司发布定向增发预案，大股东现金全额认购3200 万股权。此次非公开发行股票数量3244 万股，大股东重庆商社集团拟现金全额认购，发行价格为19.00元/股，公司募集资金总额为6.16 亿，扣除发行费用后将全部用于补充营运资金。本次发行前，重庆国资委通过商社集团（45.44%）和重庆华贸（1.61%）间接持有公司47.05%股权；本次发行后，商社集团持股比例增加为49.80%，重庆国资委间接持股比例增加为51.28%，控制权比例进一步提升。
    大股东真金白银认购，确立估值底线，彰显发展信心。我们认为，大股东用真金白银的方式全额认购股权，以非常切实的行动向市场宣告公司目前股价被低估，为价值投资者划定了清晰的估值底线；同时表明重庆市国资委坚定看好公司发展前景，进一步提高控制权比例，未来不排除采取其他方式加大对公司支持力度的可能。
    补充营运资金，为公司加快业务整合注入新鲜血液。重组新世纪后，公司主要进行人事层面的整合，搭建以百货、超市、电器为中心的事业部管控模式，高管及主要部门负责人已经到位。目前，人事整合已近尾声，业务层面的整合悄然而至，统招统采统配、共同开发新项目、财务并轨、购物卡通用、后台系统更新等成为未来整合重点，资金需求量也将逐步增加。此次补充营运资金为公司推进业务整合注入新鲜血液，未来业绩增长空间将被拓宽。尽管从股本的角度，此次定增摊薄12 年EPS 约8.65%，但我们认为此次定增利好公司未来业绩增长，估值应获得相应提升。
    维持盈利预测，维持增持的投资评级。重庆大众消费市场存在成长空间；公司面向大众客层，双品牌、多业态运作，网点遍布重庆并涉足川、贵市场，定位准确、战略清晰、整合推进、效率提升，未来发展空间广阔。暂时维持盈利预测，增发摊薄后12-14 年EPS 分别为1.66 元、1.99 元、2.39 元，当前股价对应PE 分别为14 倍、12 倍、10 倍。考虑到公司当期估值较低、未来业绩增长空间拓宽、零售板块整体的估值修复行情，维持增持的投资评级。