铁路建设料在2013 年加速
    “十二五”规划纲要显示，铁路基本建设投资将在“十一五”基础上增长16%，铁路运营里程将从2010 年的9.2 万公里增至2015 年的12 万公里。安全检查、铁道部官员更换以及资金问题，导致2012 年招标工作延迟。为追赶进度，政府在2012 年9 月、10月和11 月大幅增加铁路固定资产投资规模，三月总和同比增幅分别达到156%。
    公共交通助推长期增长
    虽然2013 年铁路建设是主要增长引擎，但公司认为，长期增长仍有赖于城轨地铁建设。
    在这方面，地方政府一般都倾向于本地公司，因此中国南车预计获得新订单的不确定因素高一些。不过，由于渗透率低，未来几年地铁项目订单仍有望保持20 %的年均增速。
    新订单有望增长20-30%
    截止2012 年10 月底，中国南车在手订单为760 亿元，同比下降7%，同期新订单为530 亿元，同比下降6%。这主要是因为来自铁路货运公司大秦和神华等需求大户的机车订单下降35%。中国南车预计铁道部的招标工作很快将重启，其中包括350-400 列动车组、15000 辆铁路货车以及50 台机车。我们预计，2013 年和2014 年新订单均有望增长20%。
    首次覆盖给予买入评级
    该股目前估值相当于其平均市盈率(16 倍)的-1 标准差。我们认为来自政府的铁路项目订单将成为股价的关键催化剂。公司资产负债表稳健，历史股本回报率稳定，预计2013 年和2014 年每股盈利将分别增长17%和18%。我们首次覆盖该股，给予买入评级，目标价6.29 元，相当于16 倍2014 年财富里昂预期市盈率。