投资回升拉动业绩，上调目标价
    铁路固定资产投资复苏，车辆需求继续上升。从2011 年4 月份至2012 年6 月，铁路固定资产投资单月同比一直呈下滑趋势，2012 年7-9 月份，单月投资增速分别为8%、30%、93%，出现明显回升态势，其背景是国家对基建投资的放松，而铁路受益最为明显。车辆购臵额的情况有所类似，不过期间起伏较大，2012 年6 月份增速为-66%，7-9 月份分别为168%、185%、15%，总体升幅可观。
    2013 年铁路投资仍有望增长。据铁道部预计，2012 年铁路基建投资5160 亿元，暂定2013 年全国铁路的基本建设投资计划为5300 亿元，同比增长2.7%。国内铁路建设进度明显加快，将对轨道交通设备行业形成利好，未来动车组招标重启在即值得期待。
    新接订单不断增加为明年业绩奠定基础。公司近期签订若干项重大合同，8 月份合计金额约127 亿元人民币，9 月份合计金额约54.1 亿元人民币，公司运营态势进一步趋好。
    大股东增持体现发展信心。南车集团于2012 年8 月29 日增持公司股份471,000 股。南车集团拟在未来12 个月内继续择机增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。
    这体现大股东对公司发展的良好预期。
    上调目标价至5.85 元。我们预测2012-2014 年主营业务收入分别为914、1057、1226 亿元，归属于母公司净利润分别为44.9、53.3、62.4 亿元，预计2012-2014 年公司的EPS 分别为0.33 元、0.39 元和0.45 元。给予公司2013 年15 倍PE，6 个月目标价5.85元，较之先前上调的幅度为12.3%，12 月7 日收盘价4.94 元，维持公司“增持-A”评级。
    风险提示：铁道部投资规模不达预期，招标进程滞后预期。