报告摘要：
    11 月，公司销售64047 辆，同比增23.4%，环比增10.9%。其中哈弗29374 辆，同比增39.2%（跑赢SUV 子行业21.18 个百分点）；轿车21918 辆，同比增12.4%，环比增30%；风骏皮卡12755辆，同比增13.2%，环比增14.0%。
    1-11 月，公司总销量556988 辆，同比增28.2%。其中哈弗249826同比增76.9%（跑赢SUV 子行业50.64 个百分点）；轿车183058辆，同比略增；风骏皮卡124104 辆， 同比升10.9%。
    我们判断2013 年国内SUV 销量仍将保持15%以上的增长。目前国内汽车市场呈现明显的二元化趋势：一方面首辆车市场增幅可观；一方面是消费升级需求强烈。过去购买5-10 万元首辆车的消费者，开始了消费升级，这些消费者大多选购10-15 万元的SUV。
    公司是SUV 绝对龙头。我们判断2013 年公司SUV 销量仍将有至少20%的增幅。1-11 月，国内销量排名前十位的SUV 品牌依次为：哈弗、途观、本田CRV、逍客、瑞虎、IX35、RAV4、Q5、S6 和汉兰达，分别销售24.98 万辆、16.85 万辆、15.01 万辆、9.75 万辆、9.55 万辆、9.43 万辆、9.14 万辆、8.31 万辆、7.88 万辆和6.91万辆。
    公司哈弗H6 和M4 仍将持续放量，哈弗H8 值得期待。我们预测公司2012-2014 年EPS 分别为1.77 元、2.14 元、2.50 元。继续维持公司“推荐”的投资评级。