报告摘要：
    一、事件概述
    公司发布10月销量数据：2012年10月销量6.1万辆，同比增长68.1%；累计1-10月销量48.4万辆，同比增长31.7%，高于市场预期。
    二、分析与判断
    销量增速再超市场预期
    公司10月汽车销量保持较高的增速，增速显著超行业平均水平，销量达6.1万辆，同比增长68.1%，环比增长4.4%；累计1-10月销量达48.4万辆，同比增长31.7%，销量达到单月最高值，增速再超市场预期。预计公司SUV销量将受益于钓鱼岛事件导致日系车份额下滑，加上去年10月提高节能汽车补贴门槛而导致基期较低，公司4季度增速将持续好于行业，预估全年销量增速为33.6%。
    哈弗H6 与M4 成销量增长点
    公司10月SUV销量同比大增164.7%至3.1万辆，环比增速6.3%，主要由于哈弗H6持续放量至1.5万辆，哈弗M4自5月上市以来，上量表现持续超预期（10月销量0.9万辆，有望年底达到1万辆的月销量，将大幅提升轿车工厂的产能利用率。
    我们认为哈弗H6逐步放量，加上哈弗M4表现超预期，共同拉动公司SUV销量增长，预估2012年SUV销量将达27.6万辆，YOY 87.4%。
    长城C50 有所上量带动轿车表现好转 皮卡销量平稳增长
    公司10月轿车销量1.7万辆，同比增长23.0%，环比下滑7.5%，长城C30已步入成熟期，销量1.1万辆，维持在1万辆以上的月均销量水平；长城C50销量表现较上月好转，放量至0.5万辆，预估2012年轿车销量将达19.7万辆，YOY 5.3%。
    10月皮卡销量1.2万辆，同比增长20.0%，环比增长20.9%，呈现平稳增长的态势，公司在该领域内具备绝对的竞争优势，连续14年获得中国销量第一，预估2012年皮卡销量将达14.1万辆，YOY 15.6%。
    三、盈利预测与投资建议
    考量SUV车型哈弗H6与新车型哈弗M4市场认可度高，有望持续放量，预估12-14年EPS分别为1.76、2.14、2.53元。给予2012年合理市盈率区间12-14倍，目标价21.1-24.6元，维持“强烈推荐”评级。