投资要点:
     11 月上汽集团销量42 万辆，再创单月新高，同比增速为16.87%   11 月上汽集团汽车单月销售再创新高，11 月集团汽车总销售为42.0 万辆，同比增长16.87%；前11 个月累计销量413.98 万辆，累计同比增长12.44%。从行业的销售情况来看，日系车销量的大幅下滑给其余的合资品牌提供了替代空间，而上汽旗下的上海大众及上海通用凭借良好的市场口碑及客户品牌认同度较好地拓展了市场，两大合资品牌的放量是本月销量增速的主要贡献来源。 
    上海大众凭热销车型数据依旧靓丽，上海通用创单月历史新高  
    上汽两大核心乘用车公司上海大众、上海通用11 月分别销售12.44 万辆及14.02 万辆，同比增速分别为23.24%、20.61%。前11 个月累计分别销售120.51 万辆、128.16 万辆，累计同比增长13.60%、11.35%。上海大众本月依旧凭借"新朗逸"、"新帕萨特"及"途观"良好的销售形势维持着较好的销量增长。其热销程度也表明客户对其品牌的认同度。上海通用11 月别克品牌销售7 万辆，同比增长17%，凯越车型持续热销，"双君"车型销量亦有所反弹，其中新车"昂科拉"单月销量达6000 多辆，随着产能的提升，预计未来仍将保持较好的销量表现。雪佛兰品牌11 月销售6.7 万辆，同比增长25%，下半年以来公司加大了"迈锐宝"车型的促销力度，量能显著放大，11 月迈瑞宝车型销量达7700 多辆，而"赛欧"等老车型的依旧保持较好的量能增长。从目前终端经销商的情况来看，两大整车厂热销车型订单依旧良好。目前两大整车企业完成年终目标已无悬念，而从利润增长角度来看，上海通用从10 月起利润增长已明显好于上半年，预计四季度是今年利润增长最好的季度，而从总体来看，上海大众将是今年集团利润增长的主动力。
     交叉型乘用车前11 月几乎已完成全年目标；自主品牌为年度目标奋斗
     交叉型乘用车11 月销售12.01 万辆，与去年同期基本持平。前11 个月累计销售133.15 万辆，累计同比增长12.21%。离全年135 辆的销售目标仅咫尺之遥。在微车市场，上汽通用五菱车型凭借良好的口碑、质量以及多种车型选择满足终端用户不同的需求，市场占有率稳定。预计全年五菱品牌能超额完成年度目标。全年应对公司业绩增长贡献动力。
    自主品牌11 月销售2.17 万辆，同比增长70%，创出单月销量历史新高，前11 个月累计销售17.49 万辆，累计同比增速为20.53%，今年最后一个月将为年终20 万辆销售目标奋斗。
     销量增长仍有保障，估值上行有看点。 
     两大合资品牌整车厂后续销量增长有支撑。上海通用明年虽无新平台车型上市，但今年年底刚上市的"昂科拉"放量期应在明年体现，再有部分改款车型的推出应能保持销量有一定增速。上海大众明年将有新桑塔纳、Lavida Derivat、斯柯达品牌中的A-Entry NB 及Yeti 等新款车型上市，预计仍将保持较好的销量增速。而随着经济见底，行业盈利能力的恢复，行业整体估值水平将会有所上行。利润增长及估值修复有望带动股价继续上行。 
    盈利预测 
    我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.98元、2.17元、2.43元，考虑目前的股价及市盈率情况以及公司未来增长的确定性，维持公司"增持"评级。