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>> 民生证券-复合肥行业:复合肥初具品牌效应,看好销售创新史丹利和金正大-121206
上传日期:   2012/12/10 大小:   2125KB
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评级:   谨慎推荐(首次) 作者:   刘威
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    原材料氮肥、磷肥产能过剩,钾肥进口依赖度50%
    氮肥、磷肥产能过剩,产量在满足国内需求的同时大量出口。钾肥资源多集中在北美和俄罗斯,我国钾肥需求的近50%来自进口。
    复合肥行业产能过剩,品牌差异化开始显现
    复合肥单位销售人员的营业收入额较单质肥企业低。复合肥产品显现出了一定程度的消费品特性,销售人员对终端需求的选择影响较大。史丹利和金正大两公司品牌建设较早,企业的广告投入非常高,这在一定程度上保障了公司产品的销售。
    农业人口占比下滑,人力成本提升能够带来复合化率的提高
    由于复合肥具有肥效综合的特点,能够减少施肥的工作量,随着农村人口数量的减少以及单位农村人口的耕地占有量的提升,未来复合肥的施用量将会逐年上升,复合化率将逐年提高。
    农作物价格上涨,农民对化肥价格敏感度下降,复合肥使用占比加大农作物单位面积的产量逐年提升,加之农作物价格的提高,农民收入得到提高,对化肥的价格敏感度有所下降,这也将在一定程度上提高化肥的复合化率。
    经济作物占比提升刺激化肥复合化率提升
    单位面积的经济作物复合肥施用量是粮食作物的2 倍左右,由于经济作物能给农民带来更多的效益,经济作物的播种面积占比也正逐年提升,这将使得复合肥施用量的增速快于化肥施用量增速,提高化肥的复合化率。
    史丹利:专营模式,渠道下沉,异地扩张
    经销模式的扁平化使得各级经销商获得的利益更为丰厚,专营店建立后通过对经销商的销售量考核将以往的“坐销商”变更为“走销商”,经销商积极性提高利于公司产品销售。该政策在山东已取得了一定的成效,未来将先在山东周边复合肥市场较为成熟的省份进行推广,最终目标是推向所有目标地区
    金正大:驻点营销,利益捆绑
    金大地产品是和邮政合作,沃夫特、奥林丹等是普通的经销商,公司实施驻点营销,对销售人员进行片区划分,以销量作为重要的考核指标。未来可能的发展模式是与销售量比较大的经销商共同建立经销公司(金正大或控股或参股),与经销商利益绑定来刺激其花费更多精力去销售公司产品。
    
 
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