报告摘要：
    国电南瑞发布公告，控股股东南瑞集团于2012年11月23日通过上交所大宗交易系统以15元/股的价格与国电电力交易，增持公司股份3150万股，占公司总股本的1.9993%。南瑞集团承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的本公司股份。交易后国电电力持有公司股份下降到55,896,317股，占公司总股本的3.55%。我们就此进行点评：维护股价意愿明显：公司正在实施以资产注入方式向大股东的定向增发，增发价格16.64元/股，本次交易15元/股的价格高于11月23日收盘价格14.85元/股。
    按照《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》的适用范围，增持股份是12个月内增持不超过2%，南瑞集团本次增持股份一次性就达到1.9993%，大股东认为目前的股价偏低。国电电力从2010年的历次减持对股价造成冲击，本次南瑞集团接盘，我们认为大股东维护股价的意愿明显。
    公司业绩仍将持续快速增长：1）智能电网建设的内容中，智能调度、智能变电站、智能配网、充换电站仅仅是刚开始规模建设。2）“十二五”的大规模城市轨道交通建设国家已经批准，是拉动经济增长的重要措施。3）国内分布式光伏、风电将大规模启动。4）南瑞集团在自己发展国际市场的同时，也随着国网公司走出去。国电南瑞在上述领域中的优势地位保证公司业绩仍将保持持续较快增长。
    盈利预测与投资评级：我们维持公司盈利预测，考虑正在进行的资产注入，预测2012-2014年EPS分别为0.86元、1.14元、1.43元，维持“买入-A”投资评级和24元的目标价位。
    风险提示：资产注入方案还需要有关部门批准