投资建议：
    我们用PB 法与PE 法对注入资产进行了估值，1.PB 法：注入后国电南瑞每股净资产将由目前的2.10 元增至2.59 元；2.PE 法：注入后对南瑞摊薄EPS 的增加约为0.13 元。公司注入资产财务数据尚未经正式审计与评估，我们维持之前的盈利预测，预计公司12、13、14 年EPS 分别为0.7、0.9、1.12 元，维持公司“推荐”投资评级。
    要点：
    注入方案如期公布：国电南瑞发布公告，公司将向南瑞集团发行股份1.39亿股，发行价格为16.44 元/股，购买南瑞集团所持的北京科东100%股权、电研华源100%股权、国电富通100%股权、南瑞太阳能75%股权和稳定分公司整体资产及负债。发行后公司总股本将增至17.15 亿股，南瑞集团持股比例将由35.25%上升至40.51%。
    资产注入PB 为2.98 倍：以2012 年9 月30 日为预估基准日，本次标的资产的账面净资产为7.69 亿元，预估值为22.90 亿元，按预估值计算资产注入的PB 为2.98 倍，远低于国电南瑞目前的PB 水平（8.3）。本次标的资产2011 年实现归母公司净利润为1.74 亿元，ROE 为27.97%，略低于国电南瑞2011 年加权净资产收益率（29.75%）。12 年1-9 月份实现归母公司净利润1.44 亿元。
    解决同业竞争，形成协同效应：1.解决了北京科东、电研华源与上市公司存在的同业竞争问题；2.国电富通与上市公司发电厂自动化业务可以很好结合，形成从发电厂励磁系统、发电厂辅机系统、发电厂环保等一系列发电厂解决方案，便于完善国电南瑞发电领域产业链条，同时国电南瑞在工业控制领域的同源技术可以进行拓展，支撑国电富通增添后续发展动力。通过此次重组，国电南瑞也借助国电富通在发电行业已形成的市场优势，壮大发电类相关业务，打造国电南瑞在智能电网发、输、变、配、用、调各环节的整体解决方案，为智能电网建设提供有力支撑；3.南瑞太阳能臵入上市公司，有利于发展壮大国电南瑞在新能源领域的竞争实力，拓展光伏电站建设市场，依托于国电南瑞在电网技术的多年积淀和运行特点理解，打造国电南瑞完整的光伏发电控制系统产品系列产业链。
    对公司估值影响： 1.PB 法：注入后国电南瑞每股净资产将由目前的2.10元增至2.59 元；2.PE 法：注入后对南瑞摊薄EPS 的增加约为0.13 元。