重组预案要点及点评
    发行股份购买5家公司股份解决调度业务和配网业务同业竞争
    上市公司拟采取定向增发的方式，即由国电南瑞向南瑞集团发行股份，购买南瑞集团所持的北京科东100%股权、电研华源100%股权、国电富通100%股权、南瑞太阳能75%股权和稳定分公司整体资产及负债。本次交易已获国资委、出资人及董事会通过，仍需获得证监会通过。2012年11月6日，公司召开第四届董事会第二十一次会议审议通过本次重大资产重组预案及相关议案。公司股票将于公司披露重大资产重组预案后即2012年11月7日恢复交易。
    注入资产对应2011年静态市盈率13倍， PB2.98倍，注入价格较低，2012年EPS预计0.78元
    本次重组的交易方式为发行股份购买资产，股份发行价格为16.44元/股，不低于定价基准日前20个交易日国电南瑞股票交易均价。本次重组无配套融资安排。根据对拟购买资产预估值和发行价格的计算，本次重组国电南瑞新增股份13,929.44万股，重组完成后，上市公司总股本从重组前的157,553.83万股增至171,483.27万股。南瑞集团仍为国电南瑞控股股东。持股比例由目前的35.25%增加至40.51%。以2012年9月30日为预估基准日，本次标的资产的账面净资产为7.69亿元，预估值为22.90亿元，预估增值15.21亿元，增值率为197.80%。
    按照5家公司2011年净利润的评估值，注入资产作价对应2011年静态市盈率13.17倍，远低于上市公司的静态市盈率；按照注入资产前三季度的净资产计算，注入作价对应PB为2.98倍，同样低于上市公司当前PB水平，我们认为此次注入价格较低，对业绩增厚较为有利。
    按照5家公司2011年净利润的评估值，注入资产作价对应2011年静态市盈率13.17倍，基本符合此前预期。
    前三季度净利润总计1.44亿元，我们预计全年盈利在2.5亿元左右。不考虑注入，我们预测公司本部2012-2014年每股收益分别为0.69、0.91、1.16元，在摊薄股本条件下公司本部2012年EPS为0.63元，注入资产增厚约0.15元，考虑注入和股本摊薄2012年EPS为0.78元。