事件：公司公布三季度报告，2012 年1-9 月实现营业收入为10.43 亿，同比增长20.0%，主营业务利润为5.17 亿，同比增长16.5%，营业利润为0.97 亿，同比增长36.9%，利润总额0.97 亿，同比增长35.8%，实现归属于上市公司股东的净利润为0.82 亿，同比增长44.1%，基本每股收益0.268 元，每股经营活动产生的现金流净额为0.216 元
    投资要点
    第三季度收入稳定增长：今年7-9 月份公司实现营业收入3.54 亿元、比去年同期增长20.0%，营业利润为0.22 亿元、比去年同期增长96.3%，利润总额为0.22 亿元、比去年同期增长86.6%，归属于上市公司股东的净利润为0.19 亿元、比去年同期增长99.4%。利润高增长主要是因为三季度投资亏损较多。
    毛利率和费用率均下降。主营千金系列的母公司前三季度收入为4.58 亿，同比增长9.72%。公司前三季度整体毛利率为50.8%，同比下降1.6 个百分点.前三季度期间费用率同比下降0.7 个百分点，其中销售费用率下降1.5 个百分点，管理费用率上升0.5 个百分点。公司应收帐款较年初大幅增长301.55%，主要是因为回款政策导致回款周期延长。存货较期初增长62.05%，主要是由于公司根据下半年经营计划增加了存货储备。
    现金流状况良好。公司经营活动产生的现金流量净额比上年同期增长2082.14%，主要是本期收回货款增长所致。资产减值损失比上年同期增长855.22%，主要是公司及子公司三季度计提坏帐准备增加所致。预计未来公司将进一步深化渠道及终端建设，大力拓展基层市场，预计妇科药系列将持续增长，基药市场和OTC 零售市场都有望稳定增长。
    财务与估值
    我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.39、0.50、0.61 元，考虑到公司在基层及OTC 市场良好的成长性，参考可比公司估值，给予公司33倍市盈率,对应目标价12.90 元，维持公司增持评级。
    风险提示
    原材料等成本上行的风险，产品降价的风险。