三季度盈利延续较高增速。公司前三季度实现营业收入27.40 亿元，同比增长8.12%，归属上市公司股东净利润1.28 亿元，同比增长27.74%，对应EPS 为0.87 元。其中三季度实现营业收入9.15 亿元，同比增长4.66%，归属上市公司净利润4539 万元，同比增长29.43%，延续二季度盈利高增长态势。  
    积极开拓国内市场拉动销售逆势增长。公司主要ODM主要市场欧洲经济受到欧洲危机影响较大，公司在稳定传统市场同时，积极拓展亚洲和美洲市场，特别是在国内加强品牌推广及产品促销力度，成功上市增强国内冰箱品牌企业对其ODM业务信心，加大自主品牌销售力度，国内营收增长较快。 
    产品结构改善提高盈利能力。三季度毛利率同比提高4.54pct，得益于自主品牌业务增长和中、大容量冰箱占比提高。加大自主品牌销售力度和研发力度使销售费用率、管理费用率分别提升2.31pct 和2.12pct，上市后长短期借款减少约1.9 亿元， 前三季度财务费用减少约2529 万元，特别是三季度财务费用率下降2.77pct，三季度销售净利率提高约1pct。前三季度远期结售汇合约收益减少约1808 万元，计提资产减值损失增加约1938 万元。 
    未来仍具较强持续增长动力。募投项目已顺利投产，估计四季度毛利率较高，销售净利润率若向突破去年同期高点，还需要强化期间费用控制，但全年较高增长有保障。不空调相比，冰箱行业ODM 业务承接量仍有丌小增长空间，公司ODM 性价比高，且自主品牌是未来发展癿一大重点。 
    维持"增持"评级：预计2012-2014 年EPS 分别为1.04/1.24/1.43 元，对应PE 分别为11.14/9.31/8.05，估值在冰箱行业丌高，且低于盈利增速，维持"增持" 评级。建议持续关注公司未来持续获取订单情况。
     风险提示：市场回暖程度低于预期。