事件
    公司发布公告：由于行业状况发生较大变化，公司拟终止实施公司A 股股票期权与股票增值权激励计划（草案修订稿），并注销已授予的股票期权1,675 万份，股票增值权90 万份。并公告用自有资金收购亚威科集团。
    投资要点
    终止股权激励，当期确认费用。由于市场环境变化，公司当前股价距离股权激励方案行权价人民币35.19 元已相差甚远，股权激励方案实际上已经失去了激励作用，公司因此终止该方案。股权激励终止，期权费用应于当期一次性全部确认费用，预计将增加2012 年管理费用4494 万元，对公司2012年的业绩形成压力（预计对2012 年EPS 的影响在0.06 左右），预计同时能够减少2013 年及2014 年的管理费用，分别为1157 万元，447 万元。
    收购亚威科集团 布局高端家电配件领域。公司全资子公司德国三花出资收购亚威科集团（德国主营洗碗机、洗衣机、咖啡机等家电配件的家族企业，2011 年销售额1.21 欧元）收购价格在2197.5—5505 万欧元之间，公司按照被收购方2014 年的盈利情况支付相应的对价。由于亚威科在高端家电配件方面积累深厚，是米勒、惠而浦、飞利浦、伊莱克斯等欧美著名家电企业的供应商，预计此次收购可使公司迅速切入新的配件领域，并获得欧洲客户及渠道资源。收购对盈利的影响预计主要体现在扩大收入（预计将提升公司2013 年20%的收入）。
    财务与估值
    由于该事件仍需股东大会通过，我们不调整盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.65、0.84、1.05 元，参照可比公司相对估值水平，维持公司2012 年19 倍PE 的估值，对应目标价12.35 元，对应目标价12.35 元，维持公司增持评级。
    风险提示
    原材料价格波动风险；下游空调行业受政策退出需求下滑超预期风险；电子膨胀阀推进速度慢于预期风险。