季调后内线周转量趋势项环比出现负增长，内线客座率环比也出现小幅下滑，这显示当前航空需求非常疲软，公司虽然根据市场需求的下滑对国内市场进行了运力减投，但由于市场需求下滑幅度较大，减投之后内线客座率依然缓慢下滑。 根据我们的观察，今年以来内线旅客周转量环比增速（季调后）与工业增加值季后的环比增速运行方向上较为一致，说明航空需求与当前的宏观经济具有同周期性，事实上，工业增加值的环比增速在今年3月触底后逐步反弹，在今年7月达到了今年以来的高点，8月和9月工业增加值的环比增速有所放缓，这也说明了国内经济回暖并非一帆风顺，航空需求的环比增速在6月达到年内最高点后下滑速度较工业增加值更快，显示国内实体经济的需求依旧十分疲软。 最新一期bloomberg对中国明年的GDP预测中值显示明年1Q的经济增长大致和今年4Q相当，明年2Q的经济增长略快于今年3Q，只有到明年下半年经济增长才会明显加速。因此，我们认为国内航空需求最早也要到明年第二季度才会有明显的起色。 季调后的外线周转量趋势项增速较上月放缓1%左右，客座率也较上月下滑0.3%，这显示在中国经济疲软和外需萎靡的背景下，国际航线经营也同样不容乐观。但比较而言，外线目前的状况仍要略好于内线。