业绩符合预期，4季度需求或将持续放缓
    3季度EPS同比下降29%，符合预期
    2012Q3，公司营业收入298亿元，同比增长9.4%；利润总额33.8亿元，同比下降23%；归属母公司净利润22.2亿元，同比下降29%；EPS为0.23元；主业利润同比下降20%左右。
    票价同比增长及油价同比下降是主业大幅盈利的主因
    我们预计，3季度，公司净票价同比增长约2%，其中，国内航线同比增长2-3%，国际航线同比增速更是超过国内航线；航油成本占营业成本约35%，3季度国内航油价格同比下降约8%，对主业利润贡献十分明显。
    4季度展望：客运需求增速将持续放缓，油价有望持续下调
    由于暑期旺季推动下的旅游客消退，及宏观经济放缓对商务客的负面影响，我们预计，4季度公司旅客量同比增速将明显放缓，票价将转为同比下降；我们预计，11月1日，国内航油价下调100-200元/吨，12月国内油价或将继续下调。
    估值：维持“中性”评级，目标价3.62元
    我们维持2012/13/14年扣除非经常性收益EPS0.25/0.31/0.35元 (包含非经常性收益后EPS 0.36/0.35/0.40元)，我们继续给予公司2012年10倍PE估值，目标价3.62元，维持“中性”评级。