最新消息
    11 月18 日，丽江旅游公告，公司与云南省宁蒗县政府以及泸沽湖管委会签订合作框架协议：（1）后两方同意丽江旅游在泸沽湖景区内投资建设两个度假村项目，涉及土地共计25 公顷。两个项目的建设内容主要是国际品牌酒店、会议中心、少数民族体验区，以及餐饮区；（2）两个项目建筑面积共计10 万平方米，总投资额14 亿元人民币。公司没有披露在项目中所占投资比例，以及建设的具体时间点，但是提及动工之日起2 年完成。
    分析
    项目开发时间合理：未来两年，宁蒗到成都高速公路将修成，县机场将启用，我们预计泸沽湖景区将实现游客量增长的加速。考虑到该区域尚没有高端酒店供应，我们认为丽江旅游在当前时间点作出这一投资决策较为合理。但是，由于建设期需要两年，估计2015 年之后方能实现收入贡献；
    再融资可能性加强：假设丽江旅游在新项目中投资比例为100%，加上前期公告的丽江古城服务区以及香格里拉项目，公司共需要22 亿元资金投入资本开支。根据我们的预测，公司2012 年底现金约为5.06 亿元，2013-14 年经营性现金流5.83 亿元，虽然公司已于10 月份完成2.5 亿元中期票据发行，我们仍然认为再融资可能性加强。
    潜在影响
    我们的盈利预测、目标价以及评级没有变化。