◎事项：
    公司发布三季报称，公司前三季度实现营业收入19.52 亿元，同比增长48.19%；实现归属于上市公司股东净利润8080.2 万元，同比增长33.5%；基本每股收益为0.59 元。
    其中，公司第三季度实现营收7.19 亿元，同比增长45.96%，环比增长41.9%；实现净利润3283.2 万元，同比增长59.95%，环比增长60%；前三季度分季度EPS 分别为：0.26、0.09、0.24。
    ◎主要观点：
    ?业绩增长稳健，符合预期。前三季度公司营收、净利润分别增长48.19%、33.5%，增长稳健，符合预期。主要是因为控股子公司惠州蓝微受益下游iPhone等智能消费电子领域需求强劲，小型电源管理系统产品销量大幅增长所致。而受到新能源汽车市场需求低迷等因素影响，公司电动汽车等大型领域的移动电源管理系统业务增长低于预期，我们认为，后续随着市场的启动，将成为公司新的业绩增长点。
    ?不良资产逐步剥离，加快公司前进步伐。为了进一步关注核心业务、调整产业结构，公司对持续亏损的控股子公司惠州锂电及惠州聚能进行破产清算。其中，公司持股75%的控股子公司惠州聚能主营聚合物电芯，产品多应用于电子烟等中低端市场，竞争较为激烈。受资金投入、规模及产能限制等因素影响，惠州聚能电芯产品销售毛利逐步下降，持续亏损拖累公司业绩。此次剥离亏损资产，虽短期内增加公司资产处置损失，但长期来看有助于公司轻装上阵，快速成长。
    ?盈利预测与估值。我们预测2012-2014 年EPS 分别为1.01 元、1.22元和1.62 元，对应市盈率33 倍、27 倍和20 倍，暂“未评级”，将持续关注。
    ◎风险提示：
    客户集中度过高，竞争加剧，下游市场需求波动风险，公司重组进程不达预期