事件： 
    公司发布2012 年中报。报告期内公司实现营业收入12.33 亿元，同比增长49.52%，实现归属上市公司股东净利润4797 万元，同比增长19.92%，EPS 0.35 元，扣非后归属上市公司股东净利润4679 万元，同比增长15.67%。 
 评论： 
    营业收入同比大幅提升，毛利率率下滑幅度超过预期：公司2012年上半年营业收入12.33亿元，同比增长49.52%。从单季度情况来看，2012年二季度营业收入5.07亿元，同比增长20.35%，营业收入增速较一季度有所下降。二季度是公司产品销售的传统淡季，预计三季度随着下游大客户新产品推出，公司营业收入将重回高速增长，全年收入高速增长可期。 
    相比公司营业收入高速增长，公司毛利率水平下滑较多。2012年上半年公司综合毛利率为17.6%，相比上年同期下滑4.31个百分点，毛利率下滑幅度略超预期。从单季度情况来看，2012年二季度公司综合毛利率16.25%，同比下滑4个百分点，环比下降2.4个百分点。从毛利率下滑情况来看，公司下游大客户控制成本已经开始影响公司，短期对公司毛利率构成一定压力，公司需要通过优化客户结构作为应对措施。 
    期间费用率基本持平，营业外收入增加较多：2012年上半年公司销售费用率为3.2%，相比上年同期提高0.5个百分点，管理费用率为8.0%。2012年上半年管理费用率+销售费用率合计11.2%，相比上年同期11.5% 的水平略有下降。报告期内公司营业外收入合计454万元，相比上年同期84万元水平增加了370万元，在公司营业利润中占比约为6%，对拉动公司业绩启动了一定的积极作用。 
    单一客户集中度降低，客户结构有所改善：改善客户集中度对公司规避大客户集中风险和毛利率下降风险具有积极的作用。从2012年上半年大客户集中情况来看，ATL、SDI和SONY三家传统大客户在公司营业收入中合计占比74.1%，相比2011年底77.5%的水平略有下降。其中ATL占比从2011年底的42.4%下降至34.3%，依赖度有所下降。SDI和SONY在公司营业收入中的占比分别提升了0.4和4.4个百分点。值得注意的是2012年上半年国内知名手机品牌小米首次进入公司前五名客户，在公司营业收入中占比6.13%。公司依托向国际大型客户供货的产品优势和技术优势，对国内手机厂商形成俯冲的态势，对未来公司业绩稳定至关重要。