近期远光股价从高点下跌接近15%，我们认为下跌原因：1、用友和东华近期下跌影响行业整体估值，2、限制性股票激励条件和成本计算值得商榷。
    投资要点：
    
 基本面足够优秀：
     12 年是经营的相对低点：11 年远光来源于国网收入占比接近70%，国网信息化5 年一周期（“十一五”信息化06 年规划，07 和08 年试点，09 和10 年全面推广，远光06-10 年收入增速分别为24%、25%、38%、45%和54%，依次递增）。国网“十二五”信息化类似，13 年启动“大集中”项目试点，预计体量不少于SG186 项目，而12 年在国网没有大项目启动背景下预计远光增长仍在30%以上，显著优于软件行业表现。
     面向大客户的定制软件和服务收入有年金性质：国网财务模块主力支持远光收入规模到6 亿多，国电财务、燃料、安全生产和基建4 个模块主力支持另外一个6 亿收入，后续南网、中电投（开始试点）是支持收入规模再上一个台阶所在，电网辅业、副业、农电和地电等市场仍处于拓展阶段，远光深度挖掘大型客户需求能力在国内软件企业中首屈一指。
     财务向业务延伸使得远光软件供应商地位更加核心：远光目前不是电力信息化核心供应商，但是原有的核心供应商（电力设备厂商）更多的是在电厂层面为电网或发电提供信息化的支撑。大型电力集团信息化大项目是集团和电厂两级（国电193 中燃料管控，就有集团燃料管控和电厂燃料管控两级），这是远光软件成为电网或者发电更加核心供应商的大机遇，外延式收购可期。