事件：远光软件公布了第三季度报告，2012 年1-9 月公司实现营业收入5.09 亿元，同比增长26.11%；归属于母公司所有者的净利润1.29 亿元，同比增长27.85%;实现每股收益0.29 元。公司预计2012 年净利润变动区间为2.54-2.96 亿元，同比增长20%-40%。
    点评：
    三季度利润贡献历来较低，全年仍将高速增长。公司第三季实现营业收入1.49 亿元，同比增长26.92%，净利润0.17 亿元，同比仅增长0.62%；虽然三季度利润增长略低于我们的预期，但从历年经营情况来看，三季度净利润贡献较低，收入确认集中在第四季度，我们仍然判断全年业绩能够实现高速增长。
    毛利率较为稳定，费用率下降。前三季度公司毛利率达到74.1%，依然保持较高水平，我们预计随着集团资源管控软件实施案例增加和技术积累，公司毛利率将会逐渐上升。销售费用和管理费用两者合计占总收入46.35%，销售费用率下降明显，我们判断主要是由于公司在发电侧拓展市场取得阶段性成果，营销网络初步建立。
    公允价值变动和投资收益大幅增长。公司前三季度公允价值变动收益为623.26 万元，同比大幅增长382.2%;投资收益为1542.26 万元，同比增长79.52%。前者主要原因是公司交易性金融资产投资取得良好收益，后者是由于对华凯集团长期股权投资收益大幅增加。
    盈利预测：暂不考虑最新一期股权激励方案影响，并假设10%所得税率，我们维持公司2012-2014 年每股收益为0.66 元、0.90 元、1.17 元的盈利预测，对应2012 年10 月17 日收盘价（15.79 元）的市盈率分别为24 倍、18 倍、13 倍，维持“买入”评级。
    风险因素：人力成本提高对公司利润增长产生不利影响；电力体制改革是电力市场格局发生改变，增大竞争者进入电力市场的机会。