投资要点：
     远光软件2012 年前三季度实现收入5.1 亿元，净利润1.3 亿元，分别同比增长26.1%和27.9%。每股收益0.29 元。收入与我们的预测一致，利润低于预测4%（我们的预测为1.35 亿元，每股收益0.31 元）。
    第三季度通常是管理软件厂商利润率最低的季度。第三季度营销活动较多，销售费用较高，而收入确认高峰在第四季度，因此第三季度净利润较低。
    2007-2011 年远光软件第三季度经常性税前利润（营业利润扣除投资收益和公允价值变动）占全年的比重分别为5%、10%、7%、3%和7%。每年第三季度的净利润基数较低，相对全年净利润而言较小的变化会在第三季度引起较大的波动。尽管前三季度的净利润略低于预期，我们不改变全年的盈利预测。
    前三季度营业税金及附加为1220 万元，同比增长100%，说明软件服务业务的收入大幅增长。我们估计这部分收入增加很大部分源自国网财务管控系统的运维收入。前三季度现金流量表显示的员工薪酬为2.2 亿元，同比增长36.9%，与我们在半年报点评时所做的判断相左。今年上半年末人员数量仅比去年末增加不到1%，我们仍旧预计今年全年的员工薪酬增幅不超过30%（去年增长48.3%）。今年的EBIT 利润率仍有望上升（2011 年员工薪酬占成本、销售费用及管理费用之和的52%）。
    今年前三季度按15%计提所得税，如果按10%计提，前三季度净利润同比增长36%。预计第四季度可获得重点规划布局内软件公司资质，使所得税率降至10%。
    维持收入和净利润预测。预计2012、13 和14 年的收入分别为8.5、11.3 和14.8 亿元，净利润分别为2.9、3.9 和5.1 亿元，每股收益分别为0.65、0.88和1.16 元。维持“买入”的投资评级。